油脂油料行业市场运行态势

随着国内进口大豆到港明显增加，油厂榨利保持较高水平，单周压榨量在200万吨以上，但豆粕库存不到40万吨，累库速度不快，因下游春节前备货意愿高。养殖端价格下降，养殖利润走低，终端对春后需求并不看好，采购豆粕积极性差，豆粕市场成交清淡。对于春节前现货市场来说，考虑到大豆到港量增加，油厂开工将继续保持高位，豆粕累库趋势难以改变。

现货基差偏弱观点不变。期货市场上，国际大豆升贴水上涨，美豆盘面偏强，对应国内远期盘面榨利恶化，油厂远期买船进度差，支撑远期豆粕价格。豆粕盘面另一核心因素在于豆油何时企稳，目前未看到拐点。总的来说，预计豆粕期货偏强震荡，现货预计偏弱运行，看弱现货基差。

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上周油脂期价分化，国际油脂偏强运行，价格继续反弹，但国内偏弱运行，多个品种创阶段性新低。国际反弹的逻辑在于美原油持续性上涨，宏观情绪回暖以及印尼明年开始执行B35政策、棕榈油产地库存下降预期。国内油脂疲软的逻辑在于下游走货差，需求旺季不旺，终端买货积极性基差，现货市场氛围偏空，拖累基差和盘面价格下行。国内豆油库存75万吨，棕榈油库存102万吨，为近三年同期最高水平。

春节前，油脂现货需求或存在边际改善，但幅度有限，预计油脂继续累库。目前国内油脂市场情绪类似于20年一季度，价格探底运行，等待终端需求恢复或者国际市场再次企稳。操作上，盘面偏空思路，看弱基差、月间价差反套。

根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国油脂油料行业发展趋势及投资风险研究报告》显示：

油料是油脂制取工业的原料，油脂工业通常将含油率高于10%的植物性原料称为油料。油料作物是以榨取油脂为主要用途的一类作物。这类作物主要有大豆、花生、芝麻、向日葵、棉籽、蓖麻、苏子、油用亚麻和大麻等。2021年，油料种植面积1310万公顷，减少3万公顷。油料产量3613万吨，增产0.8%。

油脂油料行业发展政策

今年中央一号文件对农产品供给和产能提升提出了更多要求，要求“大力实施大豆和油料产能提升工程”。《政府工作报告》也提出，促进大豆和油料增产。

相关政策和举措密集出台。3月17日，农业农村部下发通知，压实责任稳定春播面积。春播前要将任务分解落实到市到县，层层压实责任，引导农民合理安排种植结构，稳口粮、稳玉米、扩大豆、扩油料。3月18日，在扩种大豆油料工作推进电视电话会议上，中央提出采取过硬措施，增加大豆种植面积，因地制宜扩大油料作物生产，多油并举全面提高产量，不折不扣完成大豆油料扩种目标任务。当天，国家发展改革委发布《关于进一步做好粮食和大豆等重要农产品生产相关工作的通知》，提出下大力扩大大豆和油料生产。

油脂油料行业未来发展

国家粮油信息中心公布的数据显示，2020年至2021年度，我国油脂食用需求量达3708万吨，其中豆油、菜油、棕榈油、花生油是前四大消费油脂，消费量分别为1620万吨、800万吨、450万吨和323万吨，占比分别为44%、22%、12%和9%。其中，菜油、花生油是我国南方居民消费的主要高品质油脂，消费需求刚性较强。

与此同时，我国植物蛋白粕饲用消费量为9675万吨，其中豆粕和菜粕消费量分别为7530万吨和1100万吨，占比分别为78%和11%。另外，菜粕是水产饲料中蛋白原料的主要来源，消费需求同样具有较强刚性。

据海关统计，今年前11个月，经满洲里口岸累计进口油脂油料42.4万吨、31.6亿元，同比增长1.4倍、2.8倍。11月份，进口8.4万吨、4.8亿元，分别增长2.9倍、3倍，其中进口菜籽油2.1万吨，同比增长5.1倍，占同期全国进口菜籽油总量的14.7%，月进口量连续14个月破万吨。

在我国期货市场，油脂油料是发展最为成熟、企业应用最为广泛的品种系列之一。从1993年大连商品交易所上市大豆期货开始，大商所油脂油料板块已逐步实现产业链上下游一体化，相关的期货、期权、互换等衍生工具也实现了多元化。郑州商品交易所也已上市菜油、菜籽、菜粕、花生期货和菜粕期权，菜粕、菜油期货市场规模在国内全市场10个油脂油料品种中排名分别为第2位和第5位，初步形成了期货、期权协同发展的油脂油料板块。

目前，国内90%以上的大中型油脂油料企业、85%以上的棕榈油进口企业都深度参与期货交易。2021年，大连商品交易所豆粕、豆油和棕榈油期货成交量在全球农产品期货和期权中分别位列第1位、第3位和第4位，国际影响力进一步提升。

从市场情况看，国内豆类市场高位运行具有一定支撑。近两周粕类市场表现强劲，豆粕期价涨幅明显放大，市场呈现行情加速状态。

油料品种方面，我国油脂油料产需缺口大，对外依存度高。以棕榈油为例，需求端在国内，供给端则几乎全部依赖进口。油脂油料价格波动频繁，产业稳定健康发展面临较高的不确定性。油脂油料品种产业链条长、市场主体多、价格波动大，相关产业避险需求强烈。相关品种供应及价格稳定对油脂油料供给安全具有重要意义。

更多行业详情请点击中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国油脂油料行业发展趋势及投资风险研究报告》。

关键词： 行业发展 现货市场